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【煤炭市场】

供给总体宽松 价格波动调整

——三季度动力煤市场分析及四季度展望

李羽

　　三季度动力煤市场分析

　　1 国内原煤产量进一步回升

　　2 煤炭进口量继续保持增长态势

　　3 电煤需求疲软

　　三季度，，，，，，，我国动力煤价格整体振荡走弱。。。。。。以伊金霍洛旗5500大卡煤坑口含税价和环渤海5500大卡煤含税平仓价为例，，，，，，，6月底二者分别为每吨378元和611元。。。。。。9月25日，，，，，，，前者回落至每吨366元，，，，，，，后者回落至每吨587元，，，，，，，每吨分别下跌12元和24元。。。。。。

　　三季度动力煤价格之所以振荡走弱，，，，，，，原因主要有以下3点。。。。。。

　　首先，，，，，，，国内原煤产量进一步回升，，，，，，，动力煤供应不断增加。。。。。。

　　其次，，，，，，，在国内煤炭产量增长加快的同时，，，，，，，为了保障迎峰度夏用煤需求，，，，，，，煤炭进口量也继续保持增长态势，，，，，，，进一步增加了国内供应，，，，，，，加大煤价下行压力。。。。。。

　　再其次，，，，，，，今年三季度我国煤炭需求尤其是电煤需求疲软。。。。。。因发电用煤占动力煤消费总量的比重接近60%，，，，，，，发电用煤需求疲软意味着动力煤消费总量很难增长。。。。。。在动力煤供应不断增加的情况下，，，，，，，煤炭价格面临较大下行压力。。。。。。
总之，，，，，，，一方面是国内煤炭供应和进口量增加，，，，，，，另一方面是消费疲软，，，，，，，煤价必然会面临较大下行压力。。。。。。

　　四季度动力煤市场展望

　　1 煤矿保持正常生产节奏

　　2 需求逐步由淡季向旺季过渡

　　3 煤价走势偏弱的概率较大

　　生产方面。。。。。。9月煤炭供应受到一定影响，，，，，，，10月之后，，，，，，，预计煤矿生产大概率会逐步恢复正常。。。。。。目前，，，，，，，坑口煤价水平较好，，，，，，，煤矿生产积极性较高，，，，，，，因此，，，，，，，预计10月煤炭产量较9月有所恢复。。。。。。预计11月煤矿生产还会继续保持正常。。。。。。进入12月，，，，，，，陕西榆林地区部分煤矿也许会出现全年煤管票提前用完的情况，，，，，，，这可能会导致部分地方煤矿被迫停产，，，，，，，这将会是年底煤炭供应侧潜在的短期风险。。。。。。

　　进口方面。。。。。。四季度我国煤炭进口量可能会政策性回落。。。。。。今年前8个月，，，，，，，我国煤炭进口总量累计已经达到22032万吨，，，，，，，同比增加1714万吨，，，，，，，月均进口量2754万吨，，，，，，，增长8.4%。。。。。。如果全年进口总量维持平控，，，，，，，那9月至12月煤炭进口额度还剩下6050万吨左右，，，，，，，平均每月进口1510万吨左右。。。。。。对于进口动力煤来说，，，，，，，85%左右流向华东和东南沿海等地区，，，，，，，考虑到这些地区动力煤需求可能会有所回落，，，，，，，进口量月均同比减少210万吨对这些地区所造成的影响有限。。。。。。

　　需求方面。。。。。。动力煤需求将会逐步由淡季向旺季过渡。。。。。。10月，，，，，，，包括华北大部分地区在内的北方尚未进入取暖季，，，，，，，用电需求处于季节性低谷，，，，，，，动力煤消费也将处于相对淡季。。。。。。进入11月之后，，，，，，，随着气温不断下降，，，，，，，自北向南将逐步进入取暖季，，，，，，，空调用电负荷将逐步提高，，，，，，，用电量以及动力煤需求将逐步季节性回升。。。。。。与此同时，，，，，，，水电则完全进入枯水期，，，，，，，水电出力将进一步回落，，，，，，，火电需求及发电耗煤量将会相对增加。。。。。。但是，，，，，，，今年以来经济持续面临较大下行压力，，，，，，，工业用电量增长较慢，，，，，，，这势必会抑制整体用电量及动力煤需求增长。。。。。。笔者预计全国动力煤需求同比增幅可能会维持在1%左右的较低水平。。。。。。对于沿海地区来说，，，，，，，除了经济下行压力较大导致用电量增长放缓外，，，，，，，核电等新能源电量持续快速增加，，，，，，，天然气供应量持续快速增加，，，，，，，各地纷纷加大煤炭消费削减力度，，，，，，，外部调入电量的不断增加等，，，，，，，这些因素都将不同程度对沿海地区火电及动力煤需求形成抑制，，，，，，，沿海地区动力煤需求可能会维持同比下降态势。。。。。。

　　价格方面。。。。。。预计10月动力煤价格仍将偏弱，，，，，，，年底或会得到一定支撑。。。。。。目前港口和电厂煤炭库存整体均不同程度高于去年同期，，，，，，，以电厂为主的下游用户市场煤采购积极性整体偏弱。。。。。。从供需推演情况来看，，，，，，，10月无论是全国还是沿海地区，，，，，，，动力煤消费均处于淡季较低水平，，，，，，，而煤炭供应有望恢复至较高水平，，，，，，，供给明显大于消费，，，，，，，动力煤会正常累库。。。。。。本身下游用户就因为库存偏高，，，，，，，采购积极性不高，，，，，，，在可能发生被动累库的情况下，，，，，，，下游用户采购积极性可能更不会提高。。。。。。这种情况下，，，，，，，煤价走势偏弱的概率较大。。。。。。

　　进入11月之后，，，，，，，随着气温逐步下降，，，，，，，用电、用煤量逐步增加，，，，，，，动力煤消费整体将明显回升。。。。。。预计11月动力煤累库速度将明显放缓甚至停止累库，，，，，，，12月则有望明显去库，，，，，，，煤价或将再度得到一定支撑，，，，，，，但因为前期累库导致各环节库存整体较高，，，，，，，再加上中长期市场预期不佳，，，，，，，煤价上涨空间还是有限的。。。。。。

来源／中国煤炭报